Die Auswirkungen der Nachhaltigkeitsberichterstattung auf den Kapitalmarkt - Eine empirische Analyse

5 Nachhaltigkeitsberichterstattung nach GRI im HDAX (S. 121-122)

Nach der theoretischen Darstellung der Nachhaltigkeitsberichterstattung wird im Rahmen dieses Kapitels betrachtet, inwiefern sich diese Art der Berichterstattung tatsächlich in der Praxis etabliert hat und welche Relevanz Nachhaltigkeitsberichte für die Unternehmen und den Kapitalmarkt haben.

Diese Arbeit analysiert das Berichtsverhalten von Unternehmen im Bereich der Nachhaltigkeit primär am deutschen Kapitalmarkt. Neben einer Überprüfung, welche Bedeutung die Unternehmen der Nachhaltigkeitsberichterstattung basierend auf den Leitlinien der GRI beimessen, wird auch die Entwicklung dieser Berichterstattung in den letzten Jahren untersucht. Dabei wird nachgewiesen, dass die Anzahl der Unternehmen, die einen Nachhaltigkeitsbericht in Anlehnung an die GRI-Leitlinien erstellten, deutlich anstieg. Zudem kann nachgewiesen werden, dass nur große Unternehmen mehrheitlich einen Nachhaltigkeitsbericht erstellen.

Die Beantwortung der Frage nach der Entscheidungsnützlichkeit von Informationen zur nachhaltigen Leistung eines Unternehmens für die Kapitalgeber erfolgt anhand weiterer empirischer Untersuchungen zur Reaktion des Kapitalmarkts auf Informationen zur Nachhaltigkeit in Kapitel 6 und in Kapitel 7. Vor diesem Hintergrund werden sowohl die kurzfristigen als auch die langfristigen Auswirkungen betrachtet, die von einer nachhaltigen Ausrichtung des Unternehmens ausgehen und am Kapitalmarkt zu beobachten sind.

5.1 Entwicklung der Bedeutung der GRI-Leitlinien für die Unternehmen des HDAX

Als Einstieg in die empirischen Untersuchungen zur Nachhaltigkeitsberichterstattung nach den Leitlinien der GRI soll zunächst die Bedeutung der GRI-Leitlinien auf dem deutschen Aktienmarkt analysiert werden. Die gestiegene gesellschaftliche Bedeutung der Nachhaltigkeit und die vermehrt am Kapitalmarkt angebotenen nachhaltigen Investitionsmöglichkeiten führen zu der Vermutung, dass im zeitlichen Verlauf der Anteil der Unternehmen anstieg, die einen Nachhaltigkeitsbericht in Anlehnung an die GRI-Leitlinien verö?entlichen. Zur Überprüfung dieser Vermutung wird getestet, ob zwischen 2004 und 2006 der Anteil der Unternehmen signi?kant anstieg, die Informationen zur Nachhaltigkeit in Anlehnung an die GRI-Leitlinien verö?entlichten.

Einige Unternehmen verö?entlichen ihre Nachhaltigkeitsberichte in einem Zyklus von zwei Jahren. Da die Nachhaltigkeitsberichte erst einige Monate nach Abschluss des Geschäftsjahres verö?entlicht werden, liegen zum Zeitpunkt der Erstellung dieser Arbeit noch nicht alle Informationen zum Kalenderjahr 2007 und nur wenige Informationen zum Kalenderjahr 2008 vor. Das letzte Kalenderjahr, zu dem die Informationen vollständig vorliegen, ist daher das Kalenderjahr 2006.

Um auch bei Unternehmen mit einem zweijährigen Berichtszyklus eine Veränderung messen zu können, muss der Zeitraum der Untersuchung größer als zwei Jahre sein. Die durchgeführte Datenerhebung zu den Jahren 2004, 2005 und 2006 erfüllt diese Anforderung. Auch die Daten aus dem Jahr 2007 wurden erhoben, auch wenn sie sich nur bedingt für eine verlässliche Untersuchung eignen, da zum Zeitpunkt der Erstellung dieser Arbeit noch nicht alle Informationen zum Kalenderjahr 2007 verfügbar sind.